新能源暴涨，上面出手干预了！
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编辑 : 大宝123
发布 : 05-11
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昨天A股高开高走，新能源更是情绪亢奋，电池板块涨幅高达5%！主要原因是工信部在8日发布了锂电池行业的两个文件，其中关于“减少单纯扩大产能”的指导意见引发市场瞩目。文件提到，在锂电池的新项目审批中，将引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。比如，三元电池的单体电池能量密度≥230Wh/kg，磷酸铁锂≥165Wh/kg；单体电池循环寿命≥1500次且容量保持率≥80%，电池组循环寿命≥1000次且容量保持率≥80%，等等。指标分类细致，要求明确，目的就是限制低端产能的建设。这两年，电池行业产能扩张很快，但利润率持续下滑，一个很重要的原因就是无序扩张带来的严重产能过剩。据中国汽车动力电池产业创新联盟的预计，到2025年，我国动力锂电池产能很可能超3000GWh。2023年我国锂电池行业的产能利用率已降至40%左右，按照这个速度，到2025年产能利用率很可能进一步降至35%左右。这种内卷程度下，几乎没有企业能赚到钱。事实上，自去年以来，就已经有大量尾部企业被洗牌洗出去了，比如厚能股份、捷威动力、华软科技等的锂电池业务都已宣布停产。到今年一季度，电池行业已渐渐看到反转向上的拐点。一方面，是行业的马太效应下，龙头企业蚕食到了更多份额，渐渐形成垄断格局。看下面这张韩国市调机构SNE Research在5月7日发布的最新市场份额排名。今年一季度，全球各类电池装机总量为158.8吉瓦时（GWh），同比增长22%。2024年一季度和2023年同期相比，市场份额实现提升的只有4家企业。分别是排名第一的宁德时代，电池装机量同比增长31.9%，为60.1吉瓦时，份额从35.0%增加到37.9%，继续位居首位。排名第五的三星SDI，装机量同比增长36.3%，为8.4吉瓦时，份额从4.7%增加到5.3%。排名第八的亿纬锂能，装机量同比增长54.7%，为3.6吉瓦时，份额从1.8%增加到2.3%。排名第十的蜂巢能源，装机量同比增长217.7%，为2.7吉瓦时，份额从0.7%增加到1.7%。这里面，表现最出色的就是宁德时代，市场份额已逼近40%，垄断力非常强悍。相比起来，其它二三线电池企业，大多数出现了明显的份额下滑。日系的松下减少了2.4个百分点，韩系龙头LG减少了1.8个百分点，即使是新能源车霸主比亚迪也减少了1.3个百分点。二线龙头尚且如此，其它腰尾部电池企业的竞争压力可见有多大。在这个内卷程度下，能够逆势扩张份额的行业龙头，比如宁德时代、亿纬锂能，无疑是值得看好的。另一方面，是需求侧的政策落地。4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》对外发布，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。按新规，以旧换新购买新能源车，可一次性获得1万元的金额补贴，这将进一步刺激新能源车在今年的需求增长。也因此，市场对整个新能源车行业的预期，开始变得乐观。5月7日，标普将宁德时代的长期评级从B+上调至A-，评级展望转为"稳定"。BB标普预计，宁德时代在2024年海外销量将增长34%-37%，全球销量同比增19%-23%，利润率将从今年一季度的14.03%提升到19.8%。如果8日发布的电池供给侧改革能得到落实，有效抑制产能扩张，该利润率还有机会进一步向上。不过相比于电池行业的机会，君临认为废电池回收行业的机会也不应忽视。相比起电池行业的形势“改善”，废电池回收行业今年可以认为是“进入了牛市”。4月12日，商务部、国家发展改革委等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，明确了消费品以旧换新的重点任务之一是开展汽车以旧换新，要求突出汽车领域标准牵引，完善报废车回收拆解体系，推动汽车流通消费创新发展等。根据目标，力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%，到2027年，报废汽车回收量较2023年增加1倍，二手车交易量较2023年增长45%。市场普遍认为，这轮大规模的消费品以旧换新，将拉动报废以汽车为主体，涉及动力电池、白色家电、大型设备等领域形成万亿级的城市矿山开采市场。废旧回收行业过去市场关注度不高，主要原因是商业模式不好，毛利率低，值得关注的龙头企业稀缺。目前来看，这个行业值得关注的龙头只有一个：格林美。格林美号称A股“破烂王”、“丐帮帮主”，深耕废旧电池回收20多年，目前已是该行业的绝对龙头。格林美打造了一个独特的商业模式，“电池回收－资源再造－材料再造－电池梯级利用”，全生命周期闭环链条。前端，搞电池回收，在全国各地布局了16个以电子废弃物、报废汽车、退役动力电池为主体的绿色回收与废物循环处理基地。据统计，目前格林美回收处理的电子废弃物、废旧动力电池，均占中国报废总量的10%以上，回收处理的报废汽车占中国报废总量的6%以上。除了中国，格林美也进军海外，境外营收占比在30%左右，落地国家包括南非、韩国、印尼等，年处理废弃物总量500万吨以上。后端，海量的废旧汽车和电池、电子废弃物收集回来，提炼为钴、镍、铜、钨、金、银、钯、铑、锗、稀土等30余种稀缺资源，并进一步加工为超细粉体材料、动力电池材料等多种产品。目前，格林美的三元电池高镍前驱体材料销量世界第一，市场份额为15%，TOP5电池龙头宁德时代、比亚迪、三星、LG等都是公司客户。格林美的创始人许开华出自中南大学，这个学校号称新能源行业的黄埔军校。除了许开华，比亚迪的王传福、三一重工的梁稳根、容百科技的白厚善、鹏辉能源的夏信德等，均来自中南大学。跟他们不同的是，许开华不仅毕业于中南大学，亦是中南大学冶金科学与工程学院的教授，可见其技术能力。2001年，许开华辞职去深圳创业，格林美的英文名GEM，意思是“Green Eco-Maunfacture（绿色环保制造）”。虽然从事的是废旧回收，但有技术傍身，许开华一开始瞄准的就是门槛最高的领域。在当时，从电子废弃物中回收超细钴镍粉体的技术，只被加拿大等少数国家所掌握，国内基本没有竞争对手。也因此，格林美才能在废旧回收这个破烂行业中脱颖而出，一路做大。今年一季度，在整个新能源行业仍压力重重的大环境下，格林美已率先爆发。2024Q1，格林美实现营业收入83.54亿元，同比增长36.31%；归母净利润4.56亿元，同比增长164.48%；扣非净利润3.79亿元，同比增长332.98%。对于今年的前景，许开华相当乐观，他曾公开表示：“在当前全球行业竞争的关键时刻，国家实施大规模设备更新与消费品以旧换新战略，催生出了万亿级市场，这是百年一遇的大机遇。”格林美目前定下的内部目标是：2024年实现营业收入400亿元，力争营业收入突破430亿元。如能达成，则全年营收增速将比2023年的305亿元增长40.98%。
